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Agency Costs and Tax Planning When the Government Is a Major Shareholder

來源:學科建設與科研辦公室 編輯:院宣辦 發布時間:2019-03-20

關于企業避稅行為的研究,傳統觀點認為,稅收是公司的一項重要成本,因此避稅對股東有利。然而,在國有企業中,對作為主要股東的國家而言,稅收其實是一種隱性紅利。因此,較少的避稅有利于國有企業的控股股東,但可能對其他股東不利。國有企業的避稅程度是否更低?什么激勵機制促使國有企業經理人愿意減少避稅?中國人民大學商學院會計系廖冠民教授及其合作者在“Agency Costs and Tax Planning When the Government Is a Major Shareholder”一文中基于中國特殊的制度背景,利用中國上市公司數據,對該問題進行實證檢驗。

1978年改革開放之前,中國的企業基本都是國有企業。從20世紀90年代初開始,伴隨著經濟改革和中國經濟的增長,大量國有企業在中國證券交易所上市,但國有股在2005年之前不允許自由交易。即使2005年股權分置改革之后,國有股的交易也很不活躍。因此,從歷史上看,政府較少從其持有的國有企業股票升值中獲得明顯的收益,因此存在通過其他渠道獲取收益的動機。同時,國有企業經理人在勞動力市場上的特殊性強化了這一激勵。譬如,國有企業經理人在非國有部門的工作機會有限,其職業機會主要由政府主導;國有企業經理人薪酬受到管制,晉升是很重要的激勵機制。

利用中國上市公司國有股權在橫截面和時間序列上的差異,本文檢驗發現:(1)國有企業的避稅程度比非國有企業更低;與中央國企相比,這種差異對地方國企更顯著;當經理人面臨任期考核時,該差異更為明顯。(2)國有企業的避稅行為與經理人激勵制度有關,當避稅程度較低時,經理人更可能獲得晉升。作者還利用中國國有企業改革與股權分置改革等外生沖擊構建自選擇模型,控制自選擇的影響之后依然得到了相同的結論。

本文結果表明,經理人激勵與避稅行為之間的關系取決于企業的制度結構。本文提供了組織結構與激勵機制如何影響企業避稅行為的新證據,也補充了關于避稅和代理沖突之間關系的研究文獻,特別地,本文主要強調大股東和少數股東之間的代理沖突。本研究有助于增進人們對所有權結構與代理問題如何影響企業避稅行為的理解。

 

Bradshaw, Mark, Liao, Guanmin, Ma, Mark (Shuai), 2019, Agency costs and tax planning when the government is a major Shareholder, Journal of Accounting and Economics, Forthcoming.

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